由于投资者在权衡美国和欧盟之间达成的框架贸易协定的影响，欧洲股市从4个月高点回落，贸易协定被认为对美国更有利。

贝莱德首席投资官Helen Jewell认为，分析师们已经下调盈利预期来反映关税风险，在没有贸易冲击的情况下，今年的涨势仍将延续。

他指出，财报数据已经回落，这是市场平静的一个迹象。投资者正在权衡上周一些大公司公布的喜忧参半的合作收益。

路威酩轩集团公布季度业绩后跳涨，而令人担忧的是矿石时装和皮革制品业务的季度销售急剧下降，凸显出奢侈品需求持续疲软。

贝恩预测，2025年全球奢侈品销售额将下降2%至5%，这是15年来除新冠疫情外的最大降幅。有鉴于此，法国股市在下半年反超的可能性微乎其微。

德意志银行预测，在普遍征收10%关税的基本情况下，到2025年底，斯托克50指数将上涨6%。这意味着在实际征收15%关税的情况下，法国股市的上涨空间可能有限。

据安联全球投资公司称，虽然近几个月来，特别是对冲基金和战术资产配置者对欧洲股票进行了重新配置，但是欧洲股票的风险敞口远低于历史水平。

双重打击

德国汽车工业协会警告说，即使关税税率为15%，德国汽车工业每年也将损失数十亿欧元。大众汽车公司报告称，上半年关税造成了13亿欧元的损失，下调全年销售预期。

荷兰国际集团运输与物流高级行业经济学家Rico Luman表示：“在一个面临多重挑战的市场中，汽车利润率面临压力，如果销量没有下滑，就无法将成本完全转嫁给客户。”

代表美国汽车制造商的一个团体也对协议表示不满，他们在加拿大和墨西哥的工厂和供应商进口汽车仍要支付25%关税。

今年三大汽车公司的股价涨跌不一，福特汽车的涨幅约为19%，而其余汽车公司的股价则远远落后于标普500指数。通用汽车和Stellantis上一季度的净利均出现下滑。

分析师表示，不仅如此，由于原厂药将被征收15%的关税，没有豁免可能会使制药业损失130亿至190亿美元。

按价值计算，药品是欧洲对美国最大的出口产品。赛诺菲宣布把位于新泽西州的生产设施出售给赛默飞世尔，以降低与关税相关的风险。

然而瑞士统计局的一项调查显示，关税与降低药价相比是一个更优选项，后者是特朗普的另一个目标，也是他谈判的理由。

买入小市值

一些投资者已转向规模较小的欧洲企业，使得投资组合抵御关税和欧元走强的影响，更低廉的信贷成本和更大政府支出的前景增强了信心。

欧元区本月的商业活动增速超过预期，主要得益于占主导地位的服务业稳健向好，同时制造业也显示出进一步复苏的迹象。

综合采购经理人指数升至51，创下11个月新高，而通胀压力随着服务业投入和产出价格指数的下降而有所缓解。欧元区第二季GDP增长为0.1%，好于预期。

高盛的一项分析发现，STOXX大型股指数中的公司约有35%收入来自欧洲，而中小型股指数中的公司则有60%的收入来自本地。

理柏基金流量数据显示，这些仍在折价交易的股票已连续10周实现资金净流入，是自 2021 年以来最长。

欧洲央行上周如预期维持利率不变，在随后的新闻发布会上，行长拉加德表示，第一季度的经济表现好于预期。

德意志银行周二成为最新一家撤回欧洲央行进一步降息预期的券商。在这种情况下，金融板块有望延续强势表现。

【EBC平台风险提示及免责条款】：本材料仅供一般参考使用，无意作为（也不应被视为）值得信赖的财务、投资或其他建议。